近期俄烏沖突爆發(fā)，國際能源價格大幅上漲，輸入性通脹壓力繼續(xù)增大，對今年國內(nèi)物價形勢增加了新的變化因素, 對做好國內(nèi)保供穩(wěn)價工作形成新的挑戰(zhàn)。我們認(rèn)為，考慮到國內(nèi)重要民生商品供應(yīng)充足，保持物價總水平穩(wěn)定的基本盤牢固，今年政府工作報告確定的3%左右的CPI年度預(yù)期目標(biāo)是可以實現(xiàn)的。在工業(yè)生產(chǎn)資料領(lǐng)域，要緊緊抓住穩(wěn)煤價這個“牛鼻子”，對沖國際能源上漲帶來的輸入性壓力，進(jìn)而穩(wěn)電價，穩(wěn)住能源價格的“基本盤”，對穩(wěn)經(jīng)濟提供強力支撐。
俄烏沖突抬高國際大宗商品特別是能源價格，輸入性通脹壓力明顯增大
自2月24日俄羅斯開展特別軍事行動以來，俄烏局勢急劇變化，美歐對俄制裁不斷加碼，大宗商品價格劇烈波動，且呈普遍上漲態(tài)勢。其中，與俄烏出口密切相關(guān)的原油、天然氣、部分農(nóng)產(chǎn)品和有色金屬價格受沖突影響最為顯著。
具體來看，俄烏沖突以來價格漲幅最高的是天然氣，東北亞天然氣JKM、歐洲天然氣TTF價格最大漲幅分別為204%、164%，倫敦鎳、芝加哥小麥價格最大漲幅分別為97%、63%，布倫特原油和WTI原油價格最大漲幅超過30%。和上年最高價比，沖突導(dǎo)致原油、東北亞天然氣、小麥、大豆、棉花、白糖、銅、鋁、鎳價格再創(chuàng)新高，其他品種多數(shù)接近去年最高值。鎳價暴漲迫使倫敦金屬交易所3月8日暫停交易，直到3月16日重新交易，并設(shè)置漲跌幅限制。
地緣政治沖突和戰(zhàn)爭歷來是引發(fā)油價大幅上漲的主要推手。1991年的海灣戰(zhàn)爭、2003年的伊拉克戰(zhàn)爭，油價都出現(xiàn)劇烈波動。俄羅斯是全球石油生產(chǎn)三巨頭之一，年均日產(chǎn)量近1100萬桶，日均出口量約740萬桶，占比約12%，產(chǎn)量和出口量均排名世界第二位。俄烏沖突必然使得俄產(chǎn)能和出口受損，進(jìn)而加劇石油供應(yīng)緊張。在天然氣市場，俄羅斯的影響力更為顯著。俄羅斯擁有全球最大的天然氣儲量，歐洲是主要出口對象。據(jù)統(tǒng)計，歐洲天然氣對外依存度為90%，2021年從俄羅斯進(jìn)口約占?xì)W洲天然氣進(jìn)口總量的35%。因此，俄烏沖突將對全球能源價格產(chǎn)生影響。此外，俄羅斯是全球第一大小麥出口國，烏克蘭是第四大玉米出口國。俄羅斯還是全球最大的化肥出口國，鉀肥約占全球供應(yīng)量的20%。
隨著俄烏開始談判，對沖突的烈度和預(yù)期有所緩和，最近相關(guān)商品的溢價有所回落?？傮w來看，俄烏沖突把大宗商品價格推升到新高位的同時，價格震蕩幅度也是歷史所罕見。我國是全球主要大宗商品進(jìn)口國和消費國，國際大宗商品價格上漲和帶來的輸入性通脹壓力，成為影響今年國內(nèi)物價變動的新因素。
國際能源價格上漲對我國CPI的影響總體有限
俄烏沖突對我國CPI的影響主要體現(xiàn)在國際糧價上漲增強國內(nèi)糧價上漲預(yù)期、以及油氣價格向終端消費價格傳導(dǎo)方面。我們認(rèn)為，中國經(jīng)濟韌性強、市場空間大，傳導(dǎo)影響總體可控、幅度有限，有條件、有能力、有信心繼續(xù)保持物價的平穩(wěn)運行。
聯(lián)合國糧農(nóng)組織發(fā)布的今年2月全球食品價格指數(shù)，平均為140.7點，環(huán)比增3.9%，同比增24.1%，創(chuàng)歷史新高。國際糧食價格上漲，對國內(nèi)的影響主要是預(yù)期性的。我國小麥自給率高，國內(nèi)價格穩(wěn)定性較強。烏克蘭是我國第二大玉米進(jìn)口來源國，2021年我國進(jìn)口玉米2835萬噸，其中從烏克蘭進(jìn)口824萬噸，僅占國內(nèi)玉米消費量的2.7%。我國進(jìn)口玉米主要用于飼料，進(jìn)口來源渠道、飼料替代品多，因此俄烏沖突對我國玉米價格的影響有限。近年來，在國家政策的大力支持下，我國糧食綜合生產(chǎn)能力不斷得到鞏固和提升。2021年我國糧食產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，為我國糧價穩(wěn)定奠定了堅實的基礎(chǔ)，把糧食的飯碗牢牢地端在了自己手中。
從我國CPI的結(jié)構(gòu)上看，CPI的主要變動因素是食品價格。食品價格除了糧食外，豬肉價格是主要影響因素。當(dāng)前豬肉價格還處在周期性下行階段，豬肉價格同比增速已經(jīng)連續(xù)16個月負(fù)增長，是影響CPI處于低位的主要因素。當(dāng)前部分省市豬肉價格過度下跌，相關(guān)部門已經(jīng)啟動凍豬肉收儲以穩(wěn)定產(chǎn)能和價格。其它副食品方面，國內(nèi)牛羊肉、禽蛋供應(yīng)穩(wěn)定，而蔬菜價格會有季節(jié)性波動。雖然每年都有部分地方出現(xiàn)不利天氣，但蔬菜產(chǎn)量恢復(fù)較快、不會影響供應(yīng)大局。當(dāng)前正處國內(nèi)春耕時節(jié)，農(nóng)業(yè)用肥量逐漸擴大。近期國家已啟動儲備投放，督促有關(guān)企業(yè)保障春耕用肥，國際化肥價格上漲對今年春耕影響不大。
我國進(jìn)口能源中，依存度最大的是石油，國際石油價格上漲對我國CPI的影響相對較小。我國石油進(jìn)口已經(jīng)實現(xiàn)來源多元化，俄羅斯石油占我國總進(jìn)口量的比例在15%左右，我國與俄羅斯有長期的石油供應(yīng)協(xié)議，且有管道直接輸入我國，俄烏沖突未影響到從俄進(jìn)口原油。按照現(xiàn)行石油價格管理辦法，如果國際油價超過80美元/桶，扣減加工利潤率；如果國際油價超過130美元/桶，國內(nèi)成品油價格將不再調(diào)整。通過在加工環(huán)節(jié)扣減利潤率，以及設(shè)置價格調(diào)整的“天花板”，現(xiàn)行成品油價格政策可以有效的減弱國際油價的傳遞影響，將通脹傳導(dǎo)壓力和居民用油價格控制在相對較合理水平。在國際原油價格上漲的帶動下，截至3月17日連續(xù)五次上調(diào)國內(nèi)成品油價格后，汽柴油累計上調(diào)幅度每噸分別為1875元、1805元。我們測算，成品油價格上漲預(yù)計會拉動一季度CPI上漲0.1個百分點，對二季度及全年的影響不大。
天然氣價格國內(nèi)外傳導(dǎo)有限。國內(nèi)約一半的天然氣實行門站價格管理，這部分氣價不會隨國際市場變化。同時，我國進(jìn)口氣源里，與油價掛鉤的長協(xié)比例較高，價格相對穩(wěn)定，傳遞效應(yīng)較弱。只有少部分從現(xiàn)貨市場采購的液化天然氣（LNG）價格隨行就市，但和歐洲相比，受益于門站管理氣價的穩(wěn)定錨作用，我國LNG價格波動幅度明顯低于國際市場。去年初日韓天然氣大漲97%及12 月歐洲天然氣大漲165%期間，我國LNG價格漲幅僅分別為6.6%和34%。
穩(wěn)定國內(nèi)煤炭價格，對穩(wěn)定用能成本和PPI意義重大
我國是能源消費大國，也是能源生產(chǎn)大國。我國能源資源稟賦是富煤貧油少氣，在全國已探明的化石能源資源儲量中，煤炭占94%左右，自有煤炭資源完全能滿足消費需求，是保障能源安全的“壓艙石”。在我國能源消費結(jié)構(gòu)中，2020年我國煤炭消費占一次能源消費的比重在57%左右，油氣合計占比約27%，水電、新能源以及核能占比約16%?？梢哉f，保障國內(nèi)煤炭供應(yīng)充足、價格總體穩(wěn)定，關(guān)系到經(jīng)濟社會發(fā)展穩(wěn)定全局。
去年下半年，受供應(yīng)偏緊疊加需求相對旺盛影響，國內(nèi)煤炭價格大幅上漲，同比漲幅由6月份的37.4%逐月擴大至10月份的103.7%。特別是9-10月，投機資金利用供需偏緊的題材惡意炒作煤價，價格脫離基本面大幅飆升，期貨價格接近2000元，市場喻之為“煤超瘋”。煤炭價格成為影響PPI大漲的重要因素。在去年P(guān)PI上漲8.1%中，石油、煤炭、化工、鋼鐵、有色五個行業(yè)合計對PPI的影響力超過8成，其中煤炭開采與洗選業(yè)價格平均上漲45.1%，是價格漲幅最大的行業(yè)。 煤價大漲導(dǎo)致煤電嚴(yán)重虧損，多個省份電力供應(yīng)緊張，甚至出現(xiàn)了多年未見的拉閘限電情況。對此，黨中央、國務(wù)院高度重視，果斷采取一系列調(diào)控措施，增加煤炭供應(yīng)、加強市場調(diào)控，深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價市場化改革，有力地保障了能源安全穩(wěn)定。去年末以來，煤價從高點明顯回落。
去年10月，國家發(fā)展改革委出臺深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)市場化改革，完善了“基準(zhǔn)價+上下浮動20%”市場化電價機制，實現(xiàn)了煤電上網(wǎng)電價和用戶電價的有效聯(lián)動。今年2月，印發(fā)通知進(jìn)一步完善煤炭市場價格形成機制，提出煤炭價格合理區(qū)間，明確合理區(qū)間里煤、電價格可以有效傳導(dǎo)。這兩次改革實現(xiàn)了煤和電的“區(qū)間對區(qū)間”，煤炭價格、上網(wǎng)電價、用戶電價通過市場化方式實現(xiàn)“三價聯(lián)動”，理順了煤電價格關(guān)系，破解了“煤電矛盾”老難題。這兩項改革措施是重大的機制創(chuàng)新，煤炭價格在區(qū)間里運行時，可以實現(xiàn)下限保煤、上限保電，維持企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營。
堅持穩(wěn)中求進(jìn)、加強統(tǒng)籌協(xié)調(diào)是做好我國經(jīng)濟工作的重要規(guī)律。面對國際風(fēng)險挑戰(zhàn)，做好今年大宗商品保供穩(wěn)價工作，也要堅持對經(jīng)濟工作的規(guī)律性認(rèn)識。保障我國能源安全，要立足煤炭是能源“壓艙石”作用，重點要做好煤炭保供穩(wěn)價工作。“三價聯(lián)動”的有效運行，根基是煤價，煤價穩(wěn)則電價穩(wěn)，也就穩(wěn)住了能源價格的“基本盤”。企業(yè)用能成本穩(wěn)定，也就穩(wěn)住了成本預(yù)期，為穩(wěn)經(jīng)濟提供了強力支撐。
幾點建議
目前，俄烏沖突加劇了全球市場對能源等大宗商品供應(yīng)安全的擔(dān)憂，油氣和糧食價格大漲整體抬升了國際大宗商品價格水平。今年國際大宗商品價格形勢更加嚴(yán)峻復(fù)雜，不確定性加大，應(yīng)對好輸入性通脹壓力，國內(nèi)保供穩(wěn)價工作任務(wù)更為艱巨。因此，要堅持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，切實保障煤炭價格回歸合理區(qū)間，實現(xiàn)全年物價調(diào)控目標(biāo)，穩(wěn)煤價意義重大。
（一）高度重視今年保供穩(wěn)價工作
當(dāng)前國際形勢處于俄烏沖突的特殊時期，國內(nèi)外物價形勢又有鮮明反差，既要鞏固國內(nèi)來之不易的物價穩(wěn)定成果，又要防止輸入性通脹帶來新的沖擊。應(yīng)對國際大宗商品價格上漲，保持國內(nèi)物價穩(wěn)定，最主要的還是做好自己的事，要切實保障市場供應(yīng)，對有可能受到?jīng)_擊的行業(yè)和商品要采取特殊的超常規(guī)的政策進(jìn)行應(yīng)對，盡最大努力保證國內(nèi)經(jīng)濟和群眾生活不受俄烏沖突影響。
（二）堅持“先立后破”，保障煤炭供應(yīng)充足
保障煤炭產(chǎn)能，保持煤炭生產(chǎn)增產(chǎn)穩(wěn)產(chǎn)。完善儲備調(diào)節(jié)機制。增強運輸配套能力和需求側(cè)調(diào)節(jié)能力。較長期看，能源低碳轉(zhuǎn)型要堅持“先立后破”，避免過早地削減對煤炭的投資。在增強煤炭供應(yīng)彈性的同時，要提高化石能源和新能源之間的兼容性。
（三）強化市場預(yù)期管理
健全煤炭生產(chǎn)流通成本調(diào)查制度和市場價格監(jiān)測制度，全面及時準(zhǔn)確掌握煤炭生產(chǎn)企業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格、成本變化，確保“心中有數(shù)”“心里有底”，夯實調(diào)控基礎(chǔ)。強化輿論宣傳和正確導(dǎo)向，堅決打擊輿情炒作。加強資本和投機炒作管控，降低資本炒作對價格的影響。強化煤炭價格指數(shù)評估審查，規(guī)范價格指數(shù)發(fā)布行為，正確引導(dǎo)市場預(yù)期。
（四）加強市場監(jiān)管
強化市場和價格監(jiān)管，促使煤炭價格運行在合理區(qū)間。健全行業(yè)信用體系，強化中長期合同履約監(jiān)管。加強煤炭價格期現(xiàn)聯(lián)動監(jiān)管，強化反壟斷監(jiān)管，及時查處市場主體價格違法違規(guī)行為，對投機資本惡意炒作露頭就打。
